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¿Qué es una oferta pública? Una oferta pública de acciones es aquella operación por la que se ofrece al público la adquisición o suscripción de acciones de una compañía. En la mayoría de los casos implica el registro de un folleto informativo en la CNMV.

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Existen dos tipos de ofertas públicas: las de venta (OPV) y las de suscripción (OPS).

OPV Oferta pública de venta

OPV:es la operación por la que uno o varios accionistas ofrecen en venta susacciones. El capital social no varía, sólo cambia de manos (total o parcialmente).Entre los motivos por los que se puede realizaruna OPV, cabe citar:

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  • Que una sociedad quiera salir a cotizar en Bolsa y necesite cumplir el requisito de “distribución suficiente”(que al menos el 25% de las acciones para las que se solicita la admisión estén repartidas entre el público).
  • El deseo de un accionista significativo de desprenderse de un paquete accionarial.
  • La colocación entre el público de las acciones propias que la sociedad mantiene en cartera (autocartera). En este caso, la OPV no la realizan los accionistassino la sociedad.

OPS Oferta pública de suscripción

OPS:operación por la que una sociedad ofrece acciones de nueva emisión, producto de una ampliación de capital. Su principal finalidad es la captación de recursos para la financiación de proyectos empresariales, por lo que el comprador de las nuevas acciones debe analizar en qué se van a utilizar los fondos captados por la sociedad.

Conceptos que se utilizan en una oferta pública

Tramos: diferentes grupos de inversores a los que se dirige la oferta. Los posibles tramos en una oferta pública son: tramo minorista (pequeño inversor), tramo de inversores cualificados y tramo para empleados.

Precio máximo minorista:es el importe máximo que los inversores minoristas pagarán por cada acción que les sea adjudicada. Será el precio que se tendrá en cuenta en el prorrateo, si éste fuese necesario.

Precio minorista:será el menor de los siguientes precios: 1) el precio máximo minorista y 2) el precio fijado para el tramo de inversores cualificados.

Mandato / solicitud:expresa la voluntad del inversor de participar en una oferta pública. El mandato y la solicitud se diferencian por el momento de presentación. El mandato puede presentarse desde el registro del folleto enla CNMV hasta la fijación del precio máximo minorista, por lo que es revocable.El período depresentación de la solicitud se iniciauna vez fijado el precio máximo minorista y es irrevocable. Se pueden cursar en las oficinas de las entidades colocadoras, así como por teléfono o Internet en aquellas entidades colocadoras que estén capacitadas para garantizar la seguridad y confidencialidad de las órdenes.

Período de revocación:aquel durante el cual los inversores que hayan presentado mandatos pueden manifestar su voluntad de no participar finalmente en la oferta.

Prorrateo: procedimiento por el cual se efectúa elreparto de las acciones del tramo minorista, encaso de que las peticiones de compra (mandatos ysolicitudes) excedan del volumen asignado a dichotramo. Los inversores que formulen mandatos tendrán preferencia en el prorrateo.

Calendario de una OPV/OPS

Con carácter general, para el tramo minorista la operación se compone de las siguientes fases:

•Registro del folleto en la CNMV

• Inicio del período de formulación de mandatos

• Fin del período de formulación de mandatos

• Fijación del precio máximo minorista

• Inicio del período de solicitudes vinculantes decompra/suscripción

• Fin del período de solicitudes vinculantes y del períodode revocación de los mandatos

• Realización del prorrateo (en su caso) y fijación del precio minorista

• Admisión a negociación en Bolsa

¿Qué debe tener en cuenta antes de tomar una decisión?

[1]Consulte el folleto informativo y el resumende la oferta que la sociedad debe poner a disposición del público, por ejemplo en su página web y en laCNMV. En estos documentos se pueden consultarlas características y riesgos de la operación

[2]En ocasiones el oferente podrá recoger en el folleto informativo una banda de precios indicativa(y en la mayoría de los casos no vinculante) para las acciones objeto de la oferta, como referencia para los potenciales inversores.

[3]No “infle” su petición. En ocasiones los intermediarios recomiendan solicitar un importe superior al deseado para compensar un posible prorrateo. Sin embargo, esta práctica puede tener efectos perjudiciales. Por ejemplo, si hay menos peticiones de las previstas o se incrementa el número de acciones destinadas al tramo minorista, es posible que se adjudiquen al inversor más acciones de las esperadas, con el riesgo de quedar en descubierto. Además de las comisiones que esto implica, si la cuenta está en números rojos el intermediario podría vender las acciones el primer día de cotización (con ganancias o pérdidas). Habría que añadir, por tanto, las comisiones de venta, administración y depósito de las acciones, así como el impacto fiscal de la operación.

[4]El intermediario tiene derecho a exigir una provisión de fondos para asegurar el pago del precio de las acciones, por lo que el inversor ya no podrá disponer de ese importe desde elmomento en que presente la orden.

[5]Es muy posible que existan un importe mín-mo y un importe máximo para la formulación de mandatos y solicitudes. Para el control de los límites, sobre todo máximos, se acumulan las diferentes peticiones realizadas tanto de forma individual como en cotitularidad.

[6]Si se opta por realizar varias solicitudes encuentas diferentes combinando titulares, es con-veniente informarse de las comisiones de admi-nistración y depósito a las que habrá que hacerfrente en el futuro. Unificar estas cuentas bajo un mismo titular después de la operación puede resultarmuy costoso y complejo.

[7]Puede que su entidad le proponga realizar unareserva para que el mandato esté preparado cuandocomience el período de contratación. Si decide reservar, asegúrese de conocer las condiciones definitivasantes de confirmar su orden final. Mientras el folleto nosea registrado en la CNMV puede haber variacionessignificativas en las condiciones. Nunca debe firma-se la orden para acudir a una oferta antes de haber consultado el folleto informativo y/o el resumen.

[8]Observe cuidadosamente qué porcentaje de laoferta está destinada a cada tramo y, sobre todo, siexiste la posibilidad de transvase entre los mismos. Engeneral conviene vigilar el caso en el que se disminuye el tramo dirigido a inversores cualificados paraincrementar el tramo minorista, ya que puede ser unaseñal de que la oferta no está teniendo mucha acepta-ción entre los grandes inversores.

[9]Es probable que durante el período de colocaciónse difundan informaciones no contrastadas sobre laoferta. Tenga en cuenta que las decisiones más impru-dentes suelen tomarse cuando se otorga a los rumores la categoría de noticia.

[10]Elija cuidadosamente la entidad con la que va arealizar la operación. Aunque en estas ofertas se sueleeliminar la comisión de compra, se mantienen lascomisiones de venta y de administración y depósito delos valores que se compran